银行理财“去通道化”长期利好-淘贷网

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　　银监会近日批准国内11家商业银行开展理财资产管理业务试点，还将进行债权直接融资工具的试点。分析人士指出，债权直接融资工具的运用将直接冲击现有的以预期收益率为主的理财产品发行模式，理财业务风险收益将更市场化，对理财市场长期发展有利。中金公司分析员黄洁称，银监会出台债权直接融资工具试点，依然剑指银行理财的两大弊病。“监管层对银行理财，或者更广义上的影子银行的担忧主要有两点：非标债权资产投向不透明；刚性兑付。此次出台的债权直接融资工具增加了债权投资的透明性，而银行资产管理计划意在打破刚性兑付。”黄洁表示。

　　据介绍，债权直接融资工具是对理财资产端而言，本质上是允许银行理财绕开通道方直接投资债权计划，并且这类投资被认定为标准化债权投资，不受银监会“8号文”35%/4%的限制。债权直接融资工具将非标债权转化为以债权直接融资工具为载体的标准化投资工具，在独立第三方中债登登记托管，并通过专门的交易平台进行交易流转。银行资产管理计划则是对理财负债端而言，本质是完全风险隔离、单独核算的银行理财产品。“银行资产管理计划仍是理财产品的一种。相比普通银行理财产品，银行资产管理计划采取SPV形式运作，使银行理财风险隔离，不再有刚性兑付性质，变成真正的代客业务。其类似于公募基金的净值化产品，收益率是区间型或净值型的。”黄洁表示。

　　“银行发行的资管计划将能够购买债权直接融资工具，由于其具有市场化定价机制以及实时报价，这将促使银行理财产品做到风险隔离、资金资产一一对应，减弱刚性兑付风险，从而转向真实的代客理财中间业务。这其实延续了监管层”8号文“对理财业务监管”风险真实出表“的一贯思路。”平安证券分析师励雅敏表示，“另一方面，”8号文“出来后，银行为消化超额非标产品的流动性压力较大，部分银行在这一背景下又开发出绕”8号文“的类信贷产品，这部分对冲了监管效力。此次监管允许标准化的理财业务给予一个实际操作的窗口，也希望能够减少监管套利资金，使风险收益更市场化。我们认为，这对于理财市场长期发展是有利的。”

　　励雅敏指出，目前，银行理财产品对应标的收益主要由四部分组成：银行收取的托管费用、销售费用及固定管理费；银行收取的浮动管理费用；给信托资管等的通道费率；给客户的收益。前两部分收益由银行获得。励雅敏认为，银行资管计划发行虽为银行带来了通道费率的节省，但是银行可能需要牺牲一部分超额留存利差来补贴投资者的风险自担。在这个过程中，标准化银行资管计划的净增量及业务管理、销售费率的边际提高会部分弥补银行在利差方面的损失，但银行仍需要在“量、价”间进行权衡。（更多贷款资讯：成都淘贷网  成都小额贷款 成都个人贷款 ）