债市熊途众生相：由无风险利率飙升引发-淘贷网

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　　“往事不要再提，债市已多风雨。忘了债或许可以，忘了收益却并不容易。真的要剁了手去，让明天好好继续。你就不要再苦苦追问回购消息，因为我仍有梦，依然将暴跌放在心中。总是容易被收益打动，总是为了债心痛。”每当债市进入熊市，都是才华横溢的交易员以“打油诗”为代表的各类创作的高峰期。与历次熊市不同，这次的创作期似乎特别长。种种迹象表明，从今年四月“清查风暴”开始，债券市场就开启了典型的熊市模式，至今还没有掉头迹象。

　　一级市场各类券种收益率上行、交易清淡、企业发行夭折，二级市场上债基遭遇史无前例的赎回、基金经理被迫砍仓、200多只债券基金跌破面值……一系列的连锁反应让债券市场陷入了恶性循环，且颇有“空前绝后”的意味。痛定思痛之际，市场人士认为，这次来势汹汹的熊市是多种错综复杂的因素共振的结果：包括外汇占款减少带来的流动性紧张，银行负债端成本快速上移导致的资产重构，“非标”超常规发展以及席卷活期存款的“余额宝们”超预期崛起等。

　　从今年6月“钱荒”开始，债市就出现了多项破纪录之事。“钱荒”之际，银行间隔夜质押回购利率破天荒的触及30%，金融体系几乎停止运作；债券信用评级罕见大幅下调，总数超过06-12年之和；十年期国债收益率11月初达到4.7%，创下9年以来新高。节节攀高的市场收益率，让国债发行一度流标，企业债发行也纷纷延期甚至放弃发行。11月之后，企业债的发行每周仅区区几十亿元的发行量，10月企业债发行量每周还保持在约两三百亿元，半个月内发行量骤降。

　　上述现象造成债市成交极度清淡，交易量大幅萎缩。截至目前，今年的债券交易量不到2012年的三分之一。目前的利率水平放在过去十年，显得非常突兀。”安信证券首席分析师高善文指出，在历史上，利率处在如此高位，通常对应着严重的通货膨胀。但目前中国的CPI稳定在3%左右，这与历史规律严重不符。从利率债开始的调整，也让这次债市调整从路径上看与以往有着显著区别，这也是市场人士所始料未及的。（更多贷款资讯：成都淘贷网  成都小额贷款 成都个人贷款 ）